Los bajos inventarios respaldan los precios del cobre, pero no los precios

Cobrelos precios comenzaron a repuntar bruscamente a mediados de noviembre, impulsados ​​por las expectativas optimistas de una recuperación económica mundial en medio de una amplia liquidez y respaldados por bajos inventarios. A medida que los precios del cobre suben más rápido, recientemente en un alto ajuste. De cara al futuro, el entorno macroeconómico general es más cálido, la eficacia de la vacuna se verifica gradualmente, el entorno externo flexible continúa y las perspectivas de crecimiento económico mundial son optimistas.

En el corto plazo, la tendencia de escasez de oferta al final de la mina puede continuar, mientras que en el mediano plazo, el próximo año será un gran año de expansión de la producción de cobre, y se liberará la capacidad arrastrada por la epidemia, y la escasez es probable que la oferta mejore. En general, la producción nacional de cobre refinado sigue creciendo, mientras que el inventario está en un nivel bajo, el precio del cobre es fácil de subir y difícil de bajar, sumado a una leve recuperación de la demanda, automóviles, el consumo de aire acondicionado sigue mejorando,el precio del cobrepuede seguir aumentando después del ajuste.

Atmósfera macroscópica inclinada cálida.

La vacunaestá demostrando ser eficaz gradualmente y se espera que esté ampliamente disponible para el primer trimestre del próximo año. En su reunión de diciembre, el Banco Central Europeo (BCE) mantuvola tasa de interés de referenciasin cambios y aumentó el tamaño de su programa de compra de deuda de emergencia (PEPP) en 500.000 millones de euros, extendiendo el plazo en nueve meses hasta finales de marzo de 2022. Las elecciones estadounidenses han terminado y las dos partes están negociando un paquete de estímulo fiscal estimado en 900.000 millones de dólares. . La fragilidad de la economía hace que sea más difícil, o más lento, salir de la flexibilización en 2021. Además, el efecto de la liberación anticipada de liquidez se reflejará aún más, las expectativas de inflación aumentarán.

PMI manufacturero de Chinaaumentó 0,7 puntos porcentuales intermensual hasta el 52,1% en noviembre, lo que indica que la recuperación del crecimiento del sector manufacturero se aceleró. El índice de nuevos pedidos subió 1,1 puntos porcentuales, mientras que los inventarios de materias primas repuntaron 0,6 puntos porcentuales hasta el 48,6 por ciento. Después del estallido de la epidemia, el índice de nuevos pedidos aumentó rápidamente, el inventario de materias primas también aumentó lentamente y la confianza de las empresas se recuperó gradualmente. Sin embargo, bajo el telón de fondo de una base baja en la etapa inicial, existe un cierto espacio para futuros incrementos.

El suministro de cobre a corto plazo es escaso.

Con el brote de COVID-19 en el extranjero, la producción y expansión normales deMina de cobrefueron bloqueados, y el suministro del extremo de la mina continuó siendo escaso. Desde abril, la tarifa de procesamiento de fundición TC cayó rápidamente y básicamente se estabilizó por debajo de $ 50 / ton después de agosto. La producción de cobre de Chile totalizó 486.400 toneladas en octubre, un 0,73 por ciento menos que el año anterior, dijo la Comisión Chilena del Cobre.

La producción de cobre de Perú aumentó un 1,4 por ciento a 207.000 toneladas en octubre respecto al año anterior. En octubre, China importó 1.6904 millones de toneladas de mineral y concentrado de cobre, e importó 18.0498 millones de toneladas en los primeros 10 meses, un 0,8% más interanual. El 14 de diciembre, China Copper, Tongling, Jiangcopper, Jinchuan y Freeport confirmaron que el precio del pedido largo de TC para 2021 será de US $ 59,50 / tonelada, una reducción de US $ 2,50 / tonelada de US $ 62 / tonelada en 2019. En el mediano plazo, el escaso suministro al final de la mina se aliviará.

Se espera que las minas en Perú, Canadá y Brasil produzcan 280,000 toneladas de concentrado de cobre en 2021 después de recuperarse de epidemias u otras perturbaciones, y nuevas y expandidasproyectosagregará más de 1 millón de toneladas en 2021.

InventariosLos datos mostraron que la producción de cobre electrolítico de China en noviembre fue de 831.700 toneladas, un 1,23% más que el mes anterior y un 4,11% más que el año anterior.

La nueva capacidad de producción nacionalse puso en funcionamiento en noviembre, y combinado con el alto programa de producción de las refinerías al final del año, la producción mensual mostró un aumento significativo con respecto al mes anterior. Después del cuarto trimestre, la economía se recuperó con fuerza, la demanda mejoró intertrimestralmente, y con el aumento de precios, la confianza del mercado se recuperó, el downstream comenzó a preparar productos activamente, la caída de existencias es grande.

Al 11 de diciembre, las existencias cayeron a 82.100 toneladas, el nivel más bajo de los últimos años. El ritmo de disminución de los inventarios de cobre de la LME también se ha acelerado desde mediados de octubre, cayendo a 144,800 toneladas al 14 de diciembre. Los inventarios generales son bajos y los precios del cobre son bajos.fácil de levantar y difícil de caer.